Biden faturasında hisse geri alımlarında ilk vergiyle karşı karşıya kalan şirketler

Biden faturasında hisse geri alımlarında ilk vergiyle karşı karşıya kalan şirketler

Demokratlar, iklim değişikliği ve sağlık hizmetlerini ele alan henüz kabul edilen yasalarında sessiz bir ilki başardılar: Hisse geri alımlarında vergi oluşturulması, Kurumsal Amerika’nın uzun zamandır dokunulmaz görünen değerli bir aracı.

Başkan Joe Biden’ın Salı günü yasayı imzalaması planlanan tasarıya göre, şirketler kendi hisselerini satın aldıklarında %1’lik yeni bir tüketim vergisiyle karşı karşıya kalacaklar ve bu da uzun süredir yatırımcılara nakit iade etmek ve varlıklarını desteklemek için kullandıkları bir manevranın cezasını fiilen ödeyecekler. hisse senedi fiyatı. Vergi 2023’te yürürlüğe giriyor.

Şirketler çok yüksek kârlardan elde edilen nakit parayla şiştiğinden, son yıllarda geri alımlar arttı – 2022’de 1 trilyon dolara ulaşacağı tahmin ediliyor.

Emeklilik ve emeklilik fonları da dahil olmak üzere yatırımcılar, geri alımları sever. Ancak Sens. Elizabeth Warren ve Bernie Sanders gibi büyük şirketlerin ve Wall Street’in ateşli eleştirmenleri, üst düzey yöneticileri ve büyük hissedarları zenginleştirmek için uygulamaya “kağıt manipülasyonu” adını vererek onlardan nefret ediyor.

Senato Çoğunluk Lideri Chuck Schumer gibi Merkezci Demokratlar da uzun süredir geri alımları eleştiriyor.

Demokratlar, büyük şirketlerin hissedarlara nakit iade etmek yerine parayı çalışanların ücretlerini artırmak veya işe yatırım yapmak için kullanmaları gerektiğini söylüyor. 10 yılda hükümete 74 milyar dolarlık ek gelir getirmesi beklenen tüketim vergisinin kurumsal davranışlarda büyük bir değişikliğe neden olacağını umuyorlar.

Ancak bazı uzmanlar, verginin amaçlandığı gibi çalışacağı konusunda şüpheci. İşletmelerin hissedarları ödüllendirmek için başka yöntemleri olduğunu ve bir kurumsal hisse senedi uygulamasını durdurmayı amaçlayan mevzuatın bunun yerine ekonomi üzerinde yeni ve öngörülemeyen etkileri olan bir başkasını kolaylaştırabileceği ihtimalini artırdığını belirtiyorlar.

Her şeyin nasıl sonuçlanacağı, büyük ABD şirketlerinin, çalışanlarının ve hissedarlarının gelecekteki manzarası ve Biden’ın ve Kongre’deki Demokrat çoğunluklarının imza yasama girişimlerinden birinin siyasi kalıcı gücü için önemli olabilir.

Demokratik fatura yasalaştıkça hisse senedi geri alımlarının durduğu yer:

GERİ ALIM BONANZA

S&P 500 endeksindeki büyük şirketler, geçen yıl 882 milyar dolarlık rekor miktarda kendi hisselerini satın aldı. Geri alımları Mart ayında sona eren 12 ayda 984 milyar dolara ulaştı ve bu bir başka rekor.

En büyük hisse geri alıcıları arasında Apple, Facebook ana şirketi Meta ve Google ana şirketi Alphabet gibi Büyük Teknoloji şirketleri yer alıyor.

Şirketler artan enflasyon, yüksek faiz oranları ve bodur ekonomik büyüme potansiyeli ile boğuşurken bile nakitlerinin çoğunu kendi hisse senetlerini satın almak için kullanıyorlar. Hammadde, nakliye ve işçilik için daha yüksek masraflarla karşı karşıya kaldılar. Şirketler bu maliyetleri büyük ölçüde müşterilerine yansıtabilmiştir, ancak gıda, giyim ve diğer her şey için daha yüksek fiyatlar tüketici harcamalarını tehdit edebilir ve bu da birçok şirket için satışların artmasıyla sonuçlanabilir. Son hükümet raporlarının gösterdiğine göre, Amerikalılar daha ılımlı olsa da hâlâ harcama yapıyor.

Geri alımlar, hissedarlar tarafından evrensel olarak daha az sayıda hisseye sahip olunduğu için şirketlerin hisse başına kazançlarını artırabilir. Geri alımlar, yöneticilerden bir şirketin finansal beklentileri hakkında güven sinyali de verebilir.

VERGİDEN SONRA NE OLUR?

DN.Y.’den Schumer gazetecilere verdiği demeçte, “Hisse senedi geri alımlarından nefret ediyorum” dedi. “İşçilere, eğitime, araştırma ve ekipmana yatırım yapmak yerine, Kurumsal Amerika’nın yaptığı en kendi kendine hizmet eden şeylerden biri olduğunu düşünüyorum.”

Bu, seçim yılı söylemini çekici hale getiriyor, ancak Demokratların özleminin farklı iş davranışlarına dönüşüp dönüşmeyeceği o kadar net değil.

Tarafsız Urban-Brookings Vergi Politikası Merkezi’nin kıdemli üyesi Steven Rosenthal, bunun takdire şayan bir politika hedefi olduğunu söylüyor ve geri alımlar üzerindeki yeni tüketim vergisini “verimli, adil ve kolay yönetilebilir” olarak nitelendiriyor.

Ama hedefe ulaşılacak mı? Rosenthal, kurumlar vergisi oranını %35’ten %21’e düşürerek şirketlere nakit para kazandıran 2017 Cumhuriyet vergi yasasının ardından, bir geri alım dalgasının başladığını kaydetti. Yeni tüketim vergisi yürürlüğe girdikten sonra, şirketler geri alımlara harcayacakları paranın bir kısmını hissedarlarına daha fazla temettü ödemek için kullanabilirler. Yeni vergi, geri alımları temettülerle eşit bir vergi tabanına yaklaştırıyor.

Yine de Rosenthal, şirketlerin tasarruf edilen paranın bir kısmını işçilerin maaşlarını artırmaya veya işe yatırım yapmaya ayırmaya karar verdiğini dışlamıyor.

Karşı görüş: Harvard Hukuk Fakültesi’nde kurumsal yönetim uzmanı olan profesör Jesse Fried, vergi “işçiler için daha yüksek ücrete dönüşmeyecek” dedi. Ve işe geri para yatırmak bir seçenek olmayabilir, çünkü “yatırımlar zaten çok yüksek seviyelerde ve şirketlerin nakitten yoksun oldukları için değerli projeler peşinde koşmadığına dair bir işaret yok” dedi.

Sonunda Fried, geri alımlara harcanmayan paranın çoğunun, ABD şirketlerinin üzerinde oturduğu yaklaşık 8 trilyon dolarlık nakit yığınına eklenmesini bekliyor.

MÜKEMMEL BİR VURUŞ?

Yeni tüketim vergisi, bir şirketin geri alımlarının daha küçük, net tutarı – toplam geri alımlar eksi yıl boyunca ihraç edilen hisseler – üzerinden hesaplanacağından, bazı şirketler bunu almaya değer mütevazı bir isabet olarak görebilir ve hisse satın almaya devam edebilir.

Vergi, emeklilik hesaplarına, emekli maaşlarına ve çalışanların hisse sahipliği planlarına katkıda bulunan hisse senetlerine uygulanmayacaktır.

Analistleriyle vergi hakkında anket yaptıktan sonra, RBC Capital Markets şirketlerin bu konuda homurdanabileceklerini, ancak “planlamayı etkilemesi pek olası değil” dedi.

Kesin olan bir şey var: 1 Ocak’ta yürürlüğe girmesi planlanan yeni vergiyle birlikte, şirketlerin hisselerini vergiden muaf olarak geri almak için bir son tarihi var. Bu, önümüzdeki aylarda bir geri alım dalgasının gelebileceği anlamına geliyor.

___

Marcy Gordon’u https://twitter.com/mgordonap adresinden takip edin.